行业成本上升好于预期 逢低布局工程机械股待来年

中信建投以为工程机械行业成本上升好于预期。相关数据显现，往年前8个月修建工程用机械制造业完成成本总额125.63亿元，同比添加17.83％，增速比前5个月进步24.1个百分点。同时估计往年全行业支出增速12％、成本总额增速25％左右，明年辨别到达15％、20％。在投资战略方面，中信建投以为该行业在明年的投资时机根源于投资带动和入口复苏，可关心三一重工、中联重科、安徽协力和山推股份等个股。

全行业成本上升好于预期

前10个月，发掘机、装载机、推土机、汽车起重机和叉车销量增速辨别为10.96％、-22.52％、-8.34％、18.43％和-25.76％，辨别比上半年销量增速进步17、10.1、8.4、16.2和10.8个百分点。房地产投资放慢和基建投资坚持较快程度带来内需添加，但工程机械入口没有分明复苏，协会统计数据前三季度入口57.1亿美元，同比降落44.6％，降落幅度比上半年进步3.8个百分点。

中信建投以为全行业成本上升好于预期。相关数据显现，往年前8个月修建工程用机械制造业完成成本总额125.63亿元，同比添加17.83％，增速比前5个月进步24.1个百分点。首先，6月～8月行业出售支出增速进步，前8个月添加8.95％，比前5个月进步7.64个百分点；其次，钢材价钱下跌，前8个月行业毛利率17.51％，比前5个月降落0.92个百分点；***初，行业去库存化进度分明，产废品增速从26.56％降至8.29％，增加资金占用、升高时期用度程度，时期用度率7.96％，低于去年同期1.07个百分点。

中信建投估计往年发掘机、装载机、推土机、汽车起重机和叉车销量增速辨别为23.1％、-14.9％、0.4％、26.1％和-19.1％，明年辨别到达13.7％、8％、11.5％、3.7％和14％，估计往年全行业支出增速12％、成本总额增速25％左右；明年辨别到达15％、20％。关心投资带动和入口复苏中信建投估计，明年全社会流动资产投资增速将坚持较快程度，房地产投资增速快于往年，同时基建投资依然活泼。混凝土机械、起重机、发掘机等持续受害，关心三一重工、中联重科等。同时估计随着***经济见底上升、特地是新兴经济体增速放慢，明年入口会有较大幅度添加，入口复苏对推土机和叉车拉动效应分明，倡议关心安徽协力和山推股份。

其中，安徽协力在年终就肯定全年的目的：采取尽能够多的措施、进步市场份额。随同着行业的逐步回暖，公司叉车销量也逐月降落，同比增速疾速进步。公司功绩逐季恶化，毛利率晋升，从单季度来看，公司前三季度每股收益辨别为-0.04元、0.06元和0.1元，逐步添加。一方面，叉车销量逐步降落，停业支出逐渐添加；另一方面，由于原资料价钱降落，在产品售价呈现必定幅度下跌的状况下，停业毛利率也逐季降落。三季度停业毛利率17.49％，环比晋升1.94个百分点，同比晋升1.23个百分点。

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